繁花之恶意收购-宝瀛大战

发布时间：2024-01-12 09:30:28 人气：

电视剧《繁花》得火爆，让剧中每个细节都迅速出圈，从“红帮裁缝”、“河南路”、“曹家渡火锅”到“和平饭店天价套房”，可以说一部电视剧彻底让人们见识了上海的繁华历史。在八九十年代，当中国大部分地区刚刚迎来改革开放，刚刚解决温饱的状态下，大上海已经引领着社会的潮流在上演着一幕幕的纸醉金迷，也难怪上海的底气如此十足，确实是经历了岁月和资本的洗礼，是中国任何一座城市都难以比拟的。

这两天电视剧的高潮，无疑是围绕着股市“宝瀛大战”来展开，简单来说就是深圳帮的强慕杰，利用资金优势，通过二级市场买入瀛洲实业，持股比例超过5%达到举牌线，并且继续增持超过15%试图强行收购瀛洲实业，成为实际控制人，然后瀛洲实业在自救的情况下反向收购，以及以宝总为首的上海帮，利用内幕消息和资金优势赚取股价上涨的利润，期间又有成群的散户跟风炒作，在股价大幅上涨后，控盘资金逐步兑现离场，只剩下高位接盘的散户在怨声载道中承受股价炒作的后果。

其实“宝瀛大战”是有原型的真实证券市场案例，那就是当时轰动一时的“宝延案”。1993年，深圳宝安集团通过二级市场举牌上海延中实业，打响了新中国上市公司收购兼并第一枪，史称“宝延风波”。

1993年9月13日，深宝安旗下宝安上海、宝安华东保健品公司和深圳龙岗宝灵电子灯饰公司在二级市场上悄悄收购延中实业的股票。9月29日，上述3家公司已经分别持有延中实业4.56%、4.52%和1.657%的股份，合计持有10.6%。9月30日，宝安继续增持延中实业的股票，持股比例达到15.98%。至此宝安才发布举牌公告宣称持有延中5%以上的股票，在一切准备就绪的情况下，向延中实业公开宣战。自此，中国上市公司第一例收购战打响。

时任延中实业总经理的秦国梁第一反应就是抵触，“我们把一个街道小厂弄上市，吃了多少苦，流了多少汗，这不是下山摘桃吗？”国庆节的3天假期，对于延中实业管理层来说度日如年。为了保住延中实业不被易帜，延中实业找到施罗德集团香港宝源投资作顾问，希望实行反收购。但反收购之路非常艰难，收购资金就是一大问题，几家兄弟公司的资助只是杯水车薪；而到10月22日宝安已经持有延中19.8%的股票。同时，双方在各自智囊团的支持下通过新闻媒体唇枪舌剑。延中实业也将宝安的违规操作上报证监会，希望能得到支持。

最后在证监会的协调下，宝延风波才得以平息。1993年10月22日，证监会肯定宝安购入延中股票是市场行为，持股有效；但对宝安信息披露不及时处以100万元罚款。至此，宝安得以顺利进入延中。

这是中国证券市场上的第一个“恶意收购”案件，为什么说是恶意收购？其实可以对照两个金融名词来看，那就是“白衣骑士”和“黑衣骑士”。

恶意收购指收购公司在未经目标公司董事会允许，不营对方是否同意的情况下，所进行的收购活动。当害双方采用各种攻防策略完成收购行为，并希望取得控制性股权，成为大股东，当中，双方强烈的对抗性是其基本特点。除非目标公司的股票流量高可以容易在市场上吸纳，否则收购困难。恶意收购可能致突袭收购。进行恶意收购的收购公司一般被称作“黑衣骑士”。

当公司成为其他企业的并购目标后（一般为恶意收购），公司的管理层为阻碍恶意接管的发生，去寻找一家"友好"公司进行合并，而这家"友好"公司被称为"白衣骑士"。一般来说，受到管理层支持的"白衣骑士"的收购行动成功可能性很大，并且公司的管理者在取得机构投资者的支持下，甚至可以自己成为"白衣骑士"，实行管理层收购。

恶意收购在资本市场屡见不鲜，目的多样，大多数收购方希望通过拿到标的公司的实际控制权达到操控目标公司的目的，这其实是比较常见的资本市场行为。

但是如果收购兼并后面涉及到内幕交易、操纵股价等非法交易手段，则是典型的扰乱资本市场行为，理应受到严格限制和监督管理。

《繁花》中的强总，其实就是利用资金优势，以“收购兼并”为噱头，底部建仓，然后放出消息引诱跟风资金，在股价达到一定涨幅后，高位套现离场。中间结合者媒体、小道消息、多账户频繁买卖、盘中恶意操纵股价、洗盘、掩护主力资金出货等不法手段。真实的目的根本不在上市公司，而是在二级市场上以上市公司的股票作为筹码来坐庄。

最后，主力资金赚了钱，得到内幕消息的宝总也赚了钱，有信息优势的至真园李李也赚了钱，就连李老板下面的小领班也赚了钱，可以说内幕消息知情人都在大赚特赚，那么谁亏了钱？

当然是像小江西那样的散户，凌乱在交易大厅门口还在找所谓的股评家，这也是无数散户的代表。